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中東戰爭欲罷不能，各個方面的影響卻開始慢慢顯現，我們今天將特別針對大國競賽和金融市場提出一些看法。上個星期，川普和習近平在北京進行了一場開高走低，聲勢浩大卻可期待不多的會面，並沒有為緩解中東局勢有所貢獻，但美國和中國在全球的影響力卻明顯有了反轉；另外，隨著荷姆茲海峽前景不明，各國央行也開始面臨經濟增長和通貨膨脹的雙重擠壓，我們分別怎麼解讀？
一，
5月13日，紐約時報報導，中東開火讓中國在雙邊外交和貿易談判中獲得巨大籌碼，逼得美國不得不在關稅或半導體限制等方面做出妥協。顧問公司Brunswick顧問發現，「向伊朗每發射一枚飛彈，都會讓美國在短期內對中國及其稀土礦物的依賴更深一分」。
事實上，不止於此，隨著伊朗戰事持續膠著，中國在飽受燃料短缺困擾的鄰國中影響力持續深化，一面承諾緩解能源短缺困境，一面推廣中國的可再生能源技術。譬如中國叫停了成品油出口，一下子讓依賴中國煉廠供應航空燃油、汽油與柴油的亞洲國家處境雪上加霜。於是乎亞洲各國政府紛紛向北京求助，希望其緩解戰爭帶來的衝擊。
北京試圖將自身定位為未來可再生能源和本土能源驅動時代的引領者，這與川普總統推崇油氣能源的立場形成鮮明對比，現實狀況就是，能源危機之下，此前針對中國製造商向全球市場低價傾銷商品的抱怨有所減弱。我們怎麼解讀中東動盪以來，美中兩國影響力起伏？
二，
5月7日，挪威中央銀行今天決議調高基準利率1碼至4.25%，成為自中東戰爭爆發以來首個採取升息行動的歐洲國家。事實上，歐洲央行（ECB）貨幣政策也轉向預期升溫。多數經濟學家預期歐洲央行最快將於下個月升息，並可能在年底前至少再升息一次。
匯豐銀行（HSBC）表示，亞洲各地的央行都面臨著巨大的通膨衝擊：「補貼和動用儲備或許能緩解問題，但都只是些微的緩解。各國央行對經濟成長面臨的風險日益擔憂，但通貨膨脹壓力與日俱增，這讓央行決策者陷入了兩難境地。
日本央行已經將今年的GDP成長預測從1%下調為0.5%，不斷攀升的進口帳單明顯對日幣造成壓力；韓國也好不到哪裡去，3月份的進口價格較去年同期飆升16.1%，創下1998年1月以來的最大單月漲幅；新加坡央行則是實施了4年來第一次的貨幣政策緊縮 。我們怎麼解讀央行現在的處境？


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在這一集天下文化 Podcast 中，主持人郝旭烈（郝哥）導讀的是《人際關係的思維槓桿》。作者是米克跟麥克，他們也是思維槓桿這個知名的Podcast，這本書的內容並不是教人一些表面的人際技巧，而是從更根本的角度出發，重新理解「人與人之間的關係究竟是什麼」。

郝哥將整本書整理為一條由內而外的路徑。首先談的是回到自己，也就是理解人性與自我。節目強調，很多人以為自己對自己很好，但實際上卻經常違背對自己的承諾，例如想運動卻偷懶、想健康卻放縱飲食。這些看似微小的選擇，其實在長期中會削弱一個人對自己的信任感。

真正的自我照顧，不是偶爾的犒賞，而是日復一日地完成那些對自己有益的行動，慢慢累積出穩定且可靠的內在狀態。這樣的觀念，也呼應了像彭于晏曾分享的態度：當一個人連對自己的承諾都無法兌現時，很難真正對人生負責。

除了行動層面，節目也談到心理層面的轉變。人往往會過度在意他人的評價，甚至讓短暫的負面回饋在心中反覆放大，但其實正如Eleanor Roosevelt所說，沒有你的同意，沒有人能讓你感到卑微。這句話提醒我們，外界的聲音只是觸發，真正決定影響深度的，是我們是否選擇接受。當一個人能把注意力從外界收回，開始關注自己的需求與感受，才有可能建立健康的人際基礎。

當自我狀態逐漸穩定之後，關係才有機會向外延伸，進入建立連結的階段。在這一部分，郝哥強調溝通的核心並不是「說」，而是「聽」。

真正有效的傾聽包含三個層次：先讓身體專注在對方身上，再理解對方表達的內容，最後感受對方背後的情緒。只有當一個人被真正理解時，連結才會發生。也因此，讚美的力量並不在於語句本身，而在於是否建立在理解之上。

節目中也透過陶行知的教育故事，具體呈現如何用正向方式引導他人。透過給予肯定而非責備，讓孩子在被理解與被尊重的情境中反思自己的行為，最終做出改變。這樣的方式強調的不是控制，而是讓對方在內心產生選擇，進而建立真正穩固的關係。

但是良好的關係並不是毫無距離，而是彼此之間有清楚的分寸。每個人都有自己的選擇與生活方式，無論是飲食、興趣或價值觀，都不應被強加改變。真正成熟的人際，是在理解差異的前提下彼此尊重，而不是試圖讓對方變成自己期待的樣子。同時，也要學會分辨哪些事情值得投入注意力，哪些則應該放下，因為注意力本身就是極為稀缺的資源。

最後，郝哥分享如何建立健康而長久的互動。因為所謂的「貴人」，並不一定是地位崇高的人，而是那些在關係中彼此支持、共同成長的人。而能吸引這樣關係的關鍵，在於一個人是否具備穩定的特質，例如願意付出、持續精進自己、不給他人造成負擔，同時也保有熱情與正直。當一個人既能創造價值，又讓人相處起來舒服，自然會形成長期而正向的連結。



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這一集天下文化 Podcast「書房憲場」，主持人 謝文憲 邀請投資作家 愛瑞克，從林哲群教授的著作《紀律長贏》出發，討論為什麼法人投資能長期穩定成長，而多數散戶卻容易在市場中反覆虧損。

節目一開始，憲哥分享他看到清華大學校務基金的操作方式時感到很驚訝，因為這筆資金關係到學校長期發展，不能承受重大虧損。愛瑞克則補充，這正是法人與個人最大的差別。散戶追求報酬率，但法人追求的是「存活率」。只要出現一次重大失誤，就可能失去信任，甚至無法再繼續運作。

談到投資策略時，愛瑞克分享，法人並不追求暴漲，而是先跟上市場，再尋求小幅超越，例如透過ETF或大型權值股降低波動。憲哥也呼應，一般人看到12%的報酬可能會覺得不夠，但若能長期穩定累積，最終效果其實非常驚人。

在決策方式上，憲哥提到市場充滿不確定性，讓人難以掌握；愛瑞克則指出，關鍵在於建立「系統與紀律」。透過事先設定的規則，例如資產配置與再平衡機制，就能避免情緒干擾。當部位失衡時，系統會強制調整，而不是依賴人的判斷，這也是法人能長期穩定運作的重要原因。

談到市場下跌時，憲哥分享自己觀察到多數人會恐慌賣出，但愛瑞克說明，法人反而會根據長期估值區間分批承接，在價格接近合理下緣時進場，重點是看長期價值，而不是短期波動。

節目最後，憲哥將話題延伸到人生，認為這本書其實是在談一種選擇與原則。愛瑞克也分享，如果能做出讓未來自己不後悔的決定，就比較不容易被當下情緒影響。

《紀律長贏》強調的不是選股技巧，而是建立一套屬於自己的紀律與系統。當投資不再依賴情緒，而是回到原則與長期思維，才有機會在時間中穩定累積成果。


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摘要
這個星期最重要的一個事情當然就是北京的川習會，無論結果如何，現在這個世界值得大家糟心的事情只是有增無減。今天，我們談論的議題可以用一則以喜一則以憂來形容。喜的是全球股市續創新高，看起來和現實環境脫節，我們應該怎麼解讀？另外，荷姆茲海峽封鎖迄今，各種負面影響層出不窮，很多國家不得不另起爐灶繞道而行，這是一個明智之舉嗎？怎麼解讀。

一，
5月份以來，在人工智慧（AI）和半導體概念股的帶動下，美國、日本和南韓等的主要股票指數相繼創出新高。台灣股市突破四萬點歷史新高；三星電子成為總市值更成为超過1兆美元的第一家南韓企業。看好股市的資金流入繼續加速。

但5月6號，私募基金巨頭阿波羅執行長 Marc Rowan 發出警告：儘管當前經濟數據與市場表現仍然強勁，但金融市場面臨的外部衝擊風險正在快速升高，阿波羅已提前為可能到來的市場修正做好準備。 事實上，四天前的5月2號，巴菲特接受CNBC專訪表示，再度把市場比喻為一座附有賭場的教堂，認為目前金融市場的賭徒心態為歷來最盛。

最罕見的是，英格蘭銀行副總裁Sarah Breeden接受《BBC》專訪時表示，總體經濟風險沒有完全反映在股市定價上。資產價格卻處於歷史高點。我們預計在某個時間點就會出現調整。我們到底應該怎麼解讀現在的金融市場繁榮？

二，
5月8號傳出，在伊朗實際封鎖荷姆茲海峽、導致全球能源供應緊張之際，阿拉伯聯合大公國（UAE）疑似採取「關閉定位系統、秘密運油」方式，試圖將受困波斯灣的原油輸往亞洲市場。

不止於此，伊朗已經轉向中國，透過鐵路與中國進行貿易，為的就是減輕美國封鎖港口的經濟衝擊。據了解出貨情況的人士透露，從中國中部西安開往伊朗首都德黑蘭的貨運列車數量，戰爭前每週約一班，但是上月13日封鎖開始後，已增加到每3或4天一班。

事實上，山不轉路轉，隨著荷姆茲海峽局勢緊張，阿拉伯聯合大公國東岸的富吉拉（Fujairah）與豪爾費坎（Khor Fakkan）港口已成為波斯灣地區的經濟命脈。儘管面臨伊朗無人機攻擊的威脅，這兩座直通印度洋的港口貿易量仍呈爆發式增長，承擔起維持區域物資供應的重任。我們要怎麼看待荷姆茲海峽被封後全球正在發生的繞道行為以及後續影響？


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在這一集天下文化 Podcast 中，主持人郝旭烈（郝哥）帶大家導讀摩根．豪瑟的著作《致富心態》

郝哥提到，外在世界充滿波動，越是在不穩定的環境中，人們越容易焦慮於投資與財富的問題。但他強調，多數人其實不是缺乏理財知識，而是缺乏能夠持續落實的心態，因此這本書的價值不在於「教新東西」，而在於「提醒那些早就知道、卻常常做不到的事」。

為了說明「致富」的本質，節目一開始用兩個極端的故事作為對照。一個是年輕的科技新貴，擁有財富卻極度揮霍，把金錢當成炫耀與權力的工具，最終迅速破產；另一個則是Ronald Read，一位生活平凡的勞動者，靠著長年儲蓄與穩健投資，累積出數百萬美元的資產。這樣的對比讓人看見，財富並不取決於一時的收入或聰明才智，而是長期的行為與紀律。真正重要的，不是你賺了多少，而是你如何對待已經擁有的金錢。

每個人對金錢的理解，其實都來自於自身的成長背景。郝哥引用書中的分析指出，不同世代因為經歷過不同的經濟環境，例如通貨膨脹的高低或股市的表現，會自然形成截然不同的財務觀。有人傾向儲蓄，有人偏好投資，背後往往不是對錯之分，而是經驗差異所導致的選擇。當我們理解這一點，就比較不會輕易否定他人的理財方式，也更能看見彼此決策背後的邏輯。

在理解差異之後，郝哥進一步探討成功背後常被忽略的因素，也就是運氣與風險。郝哥透過 Bill Gates 的成長故事說明，他之所以能在年輕時接觸電腦，並走上創業之路，其實包含了許多低機率的巧合。然而，同樣優秀的夥伴卻因意外離世，無法共享後來的成就。這樣的對比讓人看見，成功從來不只是努力的結果，也包含了難以控制的機運與風險。因此，在學習成功案例時，不能單純複製結果，而應該理解背後的脈絡，避免落入「倖存者偏差」的陷阱。

談到財富本身，郝哥提出一個關鍵區分：致富與守富是兩種不同的能力。許多人在賺到錢之後，因為過度自信或貪婪，開始進行高風險操作，最終反而失去一切。真正長久的關鍵，在於懂得何時是「夠了」。這個「夠了」並不是消極，而是一種對慾望的節制與對生活目標的清楚理解。當一個人不知道界線在哪裡，就很容易從投資走向投機，甚至讓原本穩定的財務狀態陷入危險之中。

因此，書中也特別強調「保留餘裕」的重要性。無論做任何投資，都應該確保自己承受得起最壞的結果，讓人生不會因一次失誤而崩盤。這種安全邊際的思維，並不是保守，而是讓自己能長期留在市場中的必要條件，因為只有活得夠久，時間才有機會發揮它真正的力量。

財富的成長並不是線性的，而是透過複利在長時間中逐漸放大。早期的成長可能看似緩慢，但隨著時間累積，會出現巨大的差距。這也解釋了為什麼耐心在理財中如此重要，很多人並不是方法錯誤，而是在複利真正發揮之前就選擇離開。



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