财自由

在这个算法横行、AI浪潮席卷的时代，坚持“价值投资”是不是一种刻舟求剑？
本期节目，杨培鸿邀请了资深价值投资者韩飞，进行了一场长达两个多小时的深度对谈。我们不聊短线的涨跌，而是试图拨开迷雾，回归投资的本质。
本期节目你将听到：
价值投资的“道”与“术”： 格雷厄姆的“捡烟蒂”在A股还行得通吗？面对AI和量化交易，价值投资的原则需要改变吗？
深度行业拆解： 剖析银行、地产、家电、养猪行业的周期与估值，为什么说现在的量化策略反而制造了机会？
给普通人的生存指南： 如果你不懂财报、不懂PE/PB，面对市场波动和“错失恐惧”，你到底该怎么办？
这不仅是一次关于投资方法的探讨，更是一次关于如何在这个浮躁时代保持独立思考的对话。无论你是资深投资者，还是刚入市的散户，希望这期节目能给你带来一些长期的慰藉。
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【风险提示】：
本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
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本期播客围绕国家数据局最新定义的"词源经济"（Token Economy）展开深度对话。嘉宾从个人使用Manus消耗100元积分却办不成事的荒诞经历切入，揭示AI时代正在发生的经济范式转移：当大模型从"问答式"转向"端到端自主思考"，Token（词源）的消耗量正从千亿级暴增至百万亿级，而成本结构（算力+电力）将重塑软件、通信、就业等多个行业。
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重点金句提炼
（关于投顾角色）​ 投顾更像“家庭医生”或“心理医生”，投资者将对基金经理的信任，转移到了对投顾的信任上。
（关于信任本质）​ 投顾能部分解决信任和知识缺口的问题，但核心难题是：我如何信任你这个投顾？
（关于过程与结果）​ 如果一个投顾只有“顾”而不能赚钱，那这个“顾”是持续不下去的。过程和结果必须能持续匹配。
（关于人性博弈）​ 在牛市拉住客户的手很难。我跟你说有风险，但你看到周围人都在赚钱，会觉得我让你错过了发财机会。最终，客户很容易自己去做决策。
（关于客户认知）​ 那些做实业的客户，反而更理性，更容易沟通风险和预期。而一些短期内暴富的客户，往往骨子里更相信自己，期望值更高，很难被说服。
（小罗的观点）​ 如果投顾总把“帮客户赚钱”挂在嘴边，那说明他没理解自己工作的真正价值。价值在于“适配”——客户当下的认知更适合哪一种策略？
（投资中的幸福）​ 从心理满足感来看，无债一身轻的稳定感和幸福感，是任何投资收益率都给不了的。
（杨培鸿的策略）​ 与其费力筛选客户，不如“发射明确的信号”。清晰地表达你自己的投资理念和方法，让客户来匹配你，这是一个自动筛选“同道者”的过程。
（对行业的理解）​ 资产管理赚的是以BP（基点）计算的慢钱。你必须尊重这个行业“慢”的特点，做好“久久为功”的准备。
（终极心态）​ 看轻自己一点，把该讲的讲了，启发与否是对方的事。你连至亲都很难说服，何况陌生人？​ 这样反而有利于你发出明确、不摇摆的信号。
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