硅谷101|中国版

本期节目是硅谷101新年直播精华系列的第三期。我们将三小时完整直播拆分成了三期播客，分别围绕2025年备受关注的几个领域：AI、自动驾驶与美股投资。

2025年下半年，美股市场完全被AI热潮主导。英伟达市值突破5万亿美元，定义了芯片算力的价值高度。谷歌则凭借Gemini与TPU生态全年暴涨66%，证明了其全栈AI体系深度整合的价值。
当估值已经处高位，投资却仍在加码，穆迪的最新报告指出，未来五年内全球将有至少3万亿美元流向AI数据中心。
站在2026年的起点，或许每个投资者心中都面临着一些灵魂拷问——驱动市场的究竟是 “叙事”还是“基本面”？谷歌的TPU（ASIC）能否挑战GPU的霸主地位？“资本内循环”推高的估值泡沫，又是否会在2026年迎来它的拐点？
我们邀请到两位华尔街资深人士，共同拆解AI估值泡沫、芯片路线战争与2026年的潜在黑天鹅。

【主播】
陈茜，硅谷101联合创始人

【嘉宾】
Bruce Liu，美国Esoterica Capital(济容投资)首席执行官兼首席投资官Ren Yang，美国Esoterica Capital(济容投资)联合创始人

【你将听到】
00:19 2025年投资回顾：错过谷歌与边际机会
08:23 投资逻辑与框架：如何区分叙事型与基本面
10:09 2026年宏观展望：财政支持与增长分化
13:57 谷歌估值挑战：模型领先与盈利路径
16:23 GPU vs ASIC：生态竞争与垂直整合
25:08 AI泡沫会破裂吗？钱不值钱，信仰才值钱
28:03 OpenAI上市前瞻：盈利挑战与生态卡位
32:12 SpaceX上市前瞻：太空数据中心故事能跑通吗？
36:54 潜在黑天鹅：AI信仰动摇与宏观冲击
39:33 观众QA：传统板块是否有机会？
41:30 观众QA：2026年AI概念股投资策略
42:20 观众QA：当前处于投资市场周期中的什么位置？

本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎

【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Lens Flare 3 - Peter Sandberg
The Light from Within - Howard Harper
Say a Prayer (Instrumental Version) - Egaoya

本期节目是硅谷101新年直播精华系列的第二期。我们将三小时完整直播拆分成了三期播客，分别围绕2025年备受关注的几个领域：AI、自动驾驶与美股投资。

2026年的新年，自动驾驶圈发生了两件有趣的事。
第一件：一位特斯拉车主完全依赖FSD V14，从美国西海岸一路开到东海岸，整个行程（包括多次进出超级充电站）未出现任何人工接管。
第二件：旧金山发生了一次交通大拥堵，起因是停电影响了交通灯，让依赖规则驱动Waymo无人车们在道路上集体停摆……
这两件事的发生仅仅是偶然，还是技术路径的必然？
本期节目中，我们邀请到两位身处技术前沿、并坚定选择特斯拉路线的嘉宾，深入剖析：“端到端”如何颠覆传统“规则驱动”的逻辑？特斯拉如何通过自研芯片构建护城河？马斯克的“第一性原理”在这场技术路径选择中扮演了怎样的角色？
需要特别说明的是，我们深知，在自动驾驶这个关乎生命安全的领域，任何技术路线都需经历最严苛的审视与辩论。所以我们将在后续节目中持续引入不同路线的声音，力求呈现更全面的产业图景。

【主播】
泓君，硅谷101创始人，播客主理人
【嘉宾】大卫，惠尔智能CEO及创始人，《大小马聊科技》主播 于振华，特斯拉前AI工程师

【你将听到】
02:58 特斯拉FSD V14体验：进展显著与用户反馈
08:44 Waymo vs 特斯拉：规则驱动与端到端之争
12:11 端到端优势：数据驱动与系统协同
18:56 数据与仿真创新：人才、勇气与算力的全面领先
22:48 信念与执行力：领导力与团队文化驱动
25:13 硬件护城河：自研芯片与软硬件协同
33:03 作为投资者会愿意投资Waymo吗？
35:34 观众QA：FSD如何满足安全性的需求？
36:31 观众QA：今年自动驾驶会从L2跳跃到L4吗？

本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎

【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Smiling Neighborhood - Claude Signet
The Light from Within - Howard Harper
Ever Forward - Francis Wells

本期节目是硅谷101新年直播精华系列的第一期。我们将三小时完整直播拆分成了三期播客，分别围绕2025年备受关注的几个领域：AI、自动驾驶与美股投资。

回顾2025年的AI行业，我们见证了开源势力的崛起，见证了硅谷的人才大战，见证了“循环融资”模式的上演，也见证了万亿大基建和能源争夺的疯狂。
这一年，共识出现了转变，企业不再追求最贵最好的模型，而是转向垂直领域的小模型。大家比拼的也不再是谁的AI智商更高，而是比谁的能力更能落地到应用上。
站在2026的开头，我们很好奇这一年的故事将如何书写：是新一轮的范式革命？还是在Scaling Law的道路上继续前行？抑或是迎来AI应用爆发式的增长？
在这次直播中，嘉宾带来了一个有趣的洞察——头部玩家已分化为以OpenAI、Anthropic为代表的“模型中心派”，和以Google、xAI代表的“系统中心派”，后者凭借完整生态和反馈闭环，很可能在未来重新定义Scaling Law。

【主播】
陈茜，硅谷101联合创始人

【嘉宾】
Howie Xu（硅谷徐老师），资深硅谷技术高管、财富500强Gen首席AI/创新官
张璐，Fusion Fund创始合伙人

【你将听到】
01:25 2025年AI回顾：哪些趋势超出预期
02:09 AI发展主线与范式转移：企业AI共识成形
04:28 DeepSeek启示：中国模型与开源冲击
06:01 Neolab 2026年前瞻与下一代模型探索
10:57 Scaling Law未止：数据、算力与系统优化
16:50 Meta困境：收购Manus与模型战略争议
25:11 OpenAI上市路：估值挑战与生态竞争
29:08 Anthropic的ToB定位：在AI Coding战场稳扎稳打
35:22 AI应用元年？2026年或迎爆发增长
41:22 观众QA：垂直Agent与行业机会

【延伸阅读和相关术语】
本期播客中提到的Neolab：
Thinking Machines Lab (TML) ，由OpenAI前CTO Mira Murati创办
Safe Super Intelligence（SSI），由OpenAI前首席科学家Ilya Sutskever创办
Humans&，由前xAI研究员Eric Zelikman创办

【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
The Secret Spring - Helmut Schenker
The Light from Within - Howard Harper
Ever Forward - Francis Wells

在所有的体育运动里，Hyrox绝对谈不上轻松。它要求参赛者在跑8个一公里，并在每个一公里之后做一组高强度的力量训练，比如让女生推动100公斤重的雪橇。
但就是这样一个运动，成了这两年全球最时髦的健身项目。它2017年成立，初创期就遇到了疫情，2021年在伦敦办赛时只有几百人参赛。但到2025年，伦敦赛参赛者已经达到了3.4万人，和一场城市马拉松相当。而25/26赛季，它预计会在全球举办100场比赛，参赛总人数预计突破130万。
人们会用很多词来形容Hyrox，心肺拉爆、成绩打卡站、肌肉盛宴、大型荷尔蒙现场……它也正在成为新型社交货币，你玩过Hyrox，就是健康生活和强大意志的证明。
我们很好奇，一个对普通人来说并不算简单的小众运动，是如何引爆全球的，也想去看看，当AI逐渐充斥我们的工作和生活后，AI暂时无法进入的，这种需要肉身高度参与的沉浸式线下活动，满足了人们的哪些需求。

【主播】
麻花，硅谷101特约研究员

【嘉宾】
袁放，Hyrox中国区负责人
Mike，国内某连锁健身房前团课负责人
夏禹，Hyrox官方教练，多场赛事参赛者

【你将听到】
Hyrox火爆背后，半低不低的门槛和想寻求突破的人们
02:28 Hyrox的比赛规则，8段1公里跑+8个体能项目
04:21 Hyrox背后，混合训练是怎么火起来的
06:10同为混训练赛，Hyrox是最简单易上手的那个
08:05把人累到暴汗，Hyrox真有那么低门槛吗？
13:00 谁在参加Hyrox：工作高压人群需要追求突破和运动释放
14:47再虐也要参赛，寻找成就感、目标感，给自己打个分
16:01不到一年，首期教练的课从不满员到排大队
18:04 传统健身房没落后，社群运动成为新增长点

一个小众运动是如何成为社交货币的
20:22 Mike的Hyrox初印象：洋气、身材好、颜值高
22:49 剖析Hyrox：难度不高，但强度很大
25:15 Hyrox成了“汇率”最高的社交货币
26:38 从飞盘到露营，上一代社交货币是怎么贬值的
28:06Hyrox的核心人群，也是新兴消费和生活方式品牌都在争抢的人
30:12 从Hyrox到“苏超”，人们关注有沉浸感的线下生活
32:38 Ins、Tiktok和小红书，放大了Hyrox的观赏性和荷尔蒙
33:51 肌肉也分有用和没用，Hyrox更接近大众对肌肉的审美
35:15UGC内容+碎片化信息，让Hyrox不比赛时也能有传播
36:46 开了Hyrox课的健身房，就像购物中心有了网红店
39:40谈谈一项运动成为流行的偶然与必然

推广Hyrox，从和健身房搞好关系开始
42:09盈方投资Hyrox，看中了一个可以量化训练成果的健身赛事
44:04拆解Hyrox商业模式：门票+赞助+零售+IP授权
45:24另类团课：标准化的比赛规则，和非标准化的训练课程
46:42 4年时间：伦敦站报名者从600人到4万人
48:59 拓展赛事的首要战略，拓展合作健身房
50:39沉浸式带动观众，把观赛点安在比赛场地中央
51:28从10家到200家，说服健身房为小众比赛和小众人群开课
55:18 Hyrox的推广，国外重精英，国内重鼓励
57:25 赋能合作健身房，小红书和滴滴都一并用上了
01:00:14 避免热度消散，和生态参与者打造利益共同体

【延伸阅读和相关术语】
1. Hyrox比赛规则详解

2. 混合训练（综合体能训练）：区别于单一力训、有氧运动，强调平衡发展身体稳定性、灵活性、协调性、力量、耐力、爆发力等多项运动素质，致力于帮助训练者达到全面强健的目标，从而提高生活质量的训练方式。
3. 三大能量系统：人体能量系统主要由磷酸原系统、糖酵解系统和有氧氧化系统构成：磷酸原系统作为瞬时供能机制，通过ATP-CP分解为高强度短时运动提供6-8秒能量支持；糖酵解系统在无氧状态下分解糖原产生ATP，维持1-3分钟中高强度运动需求；有氧氧化系统主导长时间低强度活动的能量供应。运动强度和时间共同决定三大系统的供能权重。

【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Whiskey & Gasoline - Def Lev
The Vindicator Waltz - FormantX
The Pump - Bonkers Beat Club
In a Minute - John Runefelt
Star Voyage - Out To The World

12月初，爱马仕的第五代继承人之一尼古拉斯·皮埃奇，将LVMH告上了法庭，理由是对方夺走了自己价值140亿欧元的600万股爱马仕股份。
整个案件起源于皮埃奇的两个身边人：他的40年好友兼私人财富顾问，以及他最近爱到视如己出的一位摩洛哥园丁。
事情的背后却牵涉到了奢侈品行业的一场世纪收购大战：2010年10月，LVMH突然宣布它已经获得了爱马仕接近20%的股份，爱马仕家族则团结了52名家族成员，聚集起手里的股份启动了反击，赶走了门口的野蛮人。
这个过程中，曾经爱马仕最大的个人股东皮埃奇没有站在家族保卫战这边，他的财富在最近的调查中被认定早早就转移到了LVMH那边……
【主播】
麻花，硅谷101特约研究员
【嘉宾】
约小亚，《商业就是这样》主播
肖文杰，《商业就是这样》主播
【你将听到】
糊涂的爱马仕最大个人股东，和他消失的140亿欧元
02:36 尼古拉斯·皮埃奇，爱马仕家族的异类
04:37 爱马仕的股票构成，散落在全球各地的200位家族股东
06:52 疑案初现，园丁老婆打了财富顾问的小报告
12:34 财富顾问弗雷蒙德，前科累累的40年好友
15:37 天价爱马仕股票，居然采用了“不记名”的方式
20:18 无休止的诉讼，卡塔尔王室也被牵扯进来了
21:59 承认600万股份给了LVMH后，财富顾问自杀了
25:28 再谈皮埃奇，一个太容易被忽悠的有钱人
LVMH的收购奇袭，和爱马仕的家族保卫战
29:44 步步为营，LVMH拿下了爱马仕两成股份
33:56 股权互换方案，帮助LVMH绕过监管偷天换日
44:16 LVMH的假日突袭，“我手里有你们很多股份”
47:39 爱马仕的反击，联合52名成员的家族保卫战
51:46 最大个人股东皮埃奇，并没有站在爱马仕这边
54:08 AMF调查报告：皮埃奇的股票已经卖给了LVMH
59:39 闹剧收尾：LVMH被罚了也赚足了
什么造就了资本最爱的爱马仕
01:04:15 从二级市场到二手市场，爱马仕为什么那么香
01:08:26 极致稀缺供给，塑造了爱马仕的极致奢侈品定位
01:12:32 爱马仕的克制，为什么其他公司学不会
01:14:42 传统的爱马仕家族，为什么要选择公开上市
【延伸阅读和相关术语】
1. 商业就是这样《Vol.234 小历史 | LVMH的一年、一个月和一天》
https://www.ximalaya.com/sound/935064725
2. 爱马仕家族的家族谱系图

图片来源：《日内瓦论坛报》
【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
One Step Away - Dian Shuai
Gossip Talk - Arthur Benson
Straight Flush - Isaac Larson
Quirky Hip Hop Dramedy - Loop