欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫如何理解股票市场的冰火两重天?本质是新旧动能的生死切换来自张可兴。
做投资近二十年,我始终坚持一个核心:买股票就是买企业股权,看市场要看透底层逻辑。当下A股的 “冰火两重天”,从来不是简单的资金炒作(当然肯定有很多股票就是资金炒作),而是经济转型、产业迭代的必然结果。
很多人困惑,为何指数震荡不前,A I相关板块持续创新高,传统行业、绩差个股却跌跌不休、无人问津?答案很明确:全球经济增长已进入 “A I独扛大旗” 的新阶段,增长分化直接映射到资本市场,就是极致的结构撕裂。
先看全球格局,中信证券一个研究报告数据指出,“大国经济增长完全靠A I撬动。二零二五年以来,美国A I相关投资对实际G D P增长的贡献超过5成”,换句话说,美国经济一半的增长动力,来自A I产业链的投资与产出。剔除 A I,美国经济几乎陷入停滞,这不是短期现象,而是产业革命的长期趋势 ——A I 不再是题材,而是全球经济的核心引擎。
再看中国市场,这种“A I与非A I” 的分化,正以肉眼可见的速度加剧,且差距持续扩大。二零二六年一季度,我国高技术产业投资增速与总固定资产投资增速的差值,较二零二四年扩大了5.7个百分点,资金正在不顾一切的向 A I、半导体、高端制造等新动能领域集中。
反映在权益市场,数据更残酷:剔除通信、电子、有色金属这三个A I核心相关行业后,同期A股其他非金融板块净利润T T M同比下滑23.5%。一边是A I产业链:业绩高增、资金抱团、估值抬升,龙头企业凭借技术壁垒和产业红利,持续享受成长溢价;另一边是非A I板块:内需疲软、业绩萎缩、流动性枯竭,传统行业、绩差小盘股、无核心竞争力的企业,被资金彻底抛弃,估值不断下探,甚至面临退市风险。
有人说这是“抱团泡沫”,是资金炒作的结果。但我始终认为,长期看,市场永远是称重机,短期的涨跌是情绪,长期的分化是价值。A I板块的 “火”,不是凭空而来,是产业趋势、政策支持、业绩兑现的共振;非A I板块的 “冰”,也不是偶然,是旧动能衰退、需求萎缩、竞争力缺失的必然。
作为价值投资者,面对这样的市场,我们要做的不是抱怨分化,不是盲目抄底“冰区”,更不是跟风炒作 “火区” 小票,而是坚守 “好生意、好公司、好价格” 的原则。远离无业绩、无逻辑、无壁垒的边缘资产,聚焦A I产业链中具备核心技术、持续盈利、长期成长的龙头企业,做优质企业的长期股东,分享产业革命的时代红利。